股利相关理论

  股利相关论和股利无关有什么异同点

   股利无关论(也称mm理论)认为,在一定的假设条件限定下,股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定的,而与公司的利润分配政策无关。
股利相关论认为,企业的股利政策会影响到股票价格。主要观点包括以下两种:1股利重要论
2信号传递理论 不同的股利理论的主要依据有哪些?

   股利分配理论
在股利分配对公司价值的影响这一问题上,存在不同的观点,主要有:
(一)股利无关论
股利无关论认为股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响。这一理论的假设如下:
① 不存在个人或公司所得税;
② 不存在股票的发行和交易费用 ;
③ 公司的投资决策与股利决策彼此独立(投资决策不受股利分配的影响);
④ 公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。
上述假设描述的是一种完美无缺的市场,因此股利无关论又被称为完全市场理论。
股利无关论认为:(1)投资者并不关心公司股利的分配;(2)股利的支付比率不影响公司的价值。
(二)股利相关论
股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值并非无关而是相关的。在现实生活中,不存在无关论提出的假定前提,公司的股利分配是在种种制约因素下进行的,公司不可能摆脱这些因素的影响。影响股利分配的因素有:
1、法律因素。为了保护债权人和股东的利益,有关法规对公司的股利分配经常作如下限制:
资本保全;
企业积累;
净利润;
超额累积利润;
2、股东因素。股东从自身需要出发,对公司的股利分配往往产生这样一些影响:
稳定的收入和避税;
控制权的稀释。
3、公司的因素。就公司的经营需要来讲,也存在一些影响股利分配的因素:
盈余的稳定性;
资产的流动性;
举债能力;
投资机会;
资本成本;
债务需要。
4、其他因素:(1)债务合同约束;(2)通货膨胀。
由于存在上述种种影响股利分配的因素,股利政策与股票价格就不是无关的,公司的价值或者说股票价格不会仅仅由其投资的获利能力所决定。 股利无关论和股利有关论的主要观点

   股利无关论认为股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响。
相反是股利有关论
无关论
1、投资者并不关心公司的股利的分配
若公司留存较多的利润用于再投资,会导致公司股票价格上升;此时尽管股利较低,但需用现金的投资者可以出售股票换取现金。若公司发放较多的股利,投资者又可以用现金再买入一些股票以扩大投资。也就是说投资者对股利和资本利得并无偏好。
2、股利得支付比率不影响公司的价值
既然投资者不关心股利的分配,公司的价值就完全由其投资的获利能力所决定,公司的盈余在股利保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。 股利的基本理论有哪些?他们各自的主要观点有哪些

   习理论教育教育理门支科描述或说明类物习类型、程影响习各种素说习理论探究类习本质及其形机制理理论重点研究习性质、程、机及策略等 习何发哪些规律习式进行近百教育家教育理家围绕着些问题同角度运用同式进行各种研究试图答些问题由形各种各习理论 1、联结习理论 桑代克尝试—错误说 巴甫洛夫经典条件反射 斯金纳强化说 2、 认知习理论 加涅信息加工理论 苛勒完形—顿悟说 布鲁纳认知结构习理论 奥苏伯尔认知同化理论 社习理论 建构主义习理论 本主义习理论 性本位教目观 彰显主体教程观 股利政策的类型有哪些

   1,稳定股利额政策
以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目标优先予以考虑,一般不随资金需求的波动而波动。这一股利政策有以下两点好处。
·稳定的股利额给股票市场和公司股东一个稳定的信息。
许多作为长期投资者的股东(包括个人投资者和机构投资者)希望公司股利能够成为其稳定的收入来源”以便安排消费和其他各项支出,稳定股利额政策有利于公司吸引和稳定这部分投资者的投资。
采用稳定股利额政策,要求公司对未来的支付能力作出较好的判断。一般来说,公司确定的稳定股利额不应太高,要留有余地,以免形成公司无力支付的困境。
,2, 固定股利率政策
这一政策要求公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。从企业支付能力的角度看,这是一种真正稳定的股利政策)但这一政策将导致公司股利分配额的频繁变化,传递给外界一个公司不稳定的信息,所以很少有企业采用这一股利政策。
,3,正常股利加额外股利政策
按照这一政策,企业除每年按一固定股利额向股东发放称为正常股利的现金股利外,还在企业盈利较高,资金较为充裕的年度向股东发放高于一般年度的正常股利额的现金股利。其高出部分即为额外股利。 股利无关论和股利有关论的主要观点是什么

   (一)股利无关论 股利无关论(也称MM理论)认为,在一定的假设条件限定下,股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定,而与公司的利润分配政策无关。该理论是建立在完全市场理论之上的,假定条件包括:(1)市场具有强式效率;(2)不存在任何公司或个人所得税;(3)不存在任何筹资费用(包括发行费用和各种交易费用);(4)公司的投资决策与股利决策彼此独立(公司的股利政策不影响投资决策)。 (二)股利相关论 股利相关理论认为,企业的股利政策会影响到股票价格。主要观点包括以下两种: 1.股利重要论 股利重要论(又称“在手之鸟”理论)认为,用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性,并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大,因此,投资者更喜欢现金股利,而不愿意将收益留存在公司内部,而去承担未来的投资风险。 2.信号传递理论 信号传递理论认为,在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息,从而会影响公司的股价。一般来讲,预期未来盈利能力强的公司往往愿意通过相对较高的股利支付水平,把自己同预期盈利能力差的公司区别开来,以吸引更多的投资者。

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